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維信諾遭深交所問詢 折射國內柔性OLED產業盈利之痛

時間:2021年05月28日 17:53:30 中財網


  維信諾(002387.SZ)5月27日收到深交所的問詢函,詢問維信諾2020年超10億政府補貼是否可以持續、歸母扣非凈利潤連續虧損的原因、境外收入毛利率緣何為負等問題,這折射出國內柔性OLED產業尚未盈利之痛。

  中國大陸已經在全球液晶面板領域領先,無論是產能規模還是新技術迭代,但是在柔性OLED面板領域仍然處于跟隨者的地位,落后于韓國企業。中國大陸的液晶面板生產企業由于液晶面板連續12個月的漲價而利潤大增,但它們的柔性OLED面板業務仍沒盈利。

  維信諾與京東方(000725.SZ)、TCL科技(000100.SZ)旗下華星光電、深天馬(000050.SZ)不同,不是從液晶面板生產起家,而是緣自清華大學OLED項目組,只有柔性OLED面板業務,因此不能像京東方、TCL華星、深天馬那樣用液晶面板業務的利潤來反哺OLED業務。

  2020年,維信諾營業收入34.3億元,同比增長27.7%;歸母凈利潤2億元,同比增長217.9%;歸母扣非凈利潤為虧損7.4億元,同比增長21.3%。2021年一季度,維信諾營業收入6.2億元,同比增長49.3%;歸母凈利潤虧損4.6億元,同比減少77.7%。

  維信諾今年一季度控制權還發生了變更,原大股東西藏知合資本受累于華夏幸福債務問題,將維信諾11.7%股權轉讓給合肥建曙投資。合肥建曙投資與維信諾原有股東昆山經濟技術開發區集體資產公司成為一致行動人,兩者合同持有維信諾21.33%股權。

  從這個角度看,維信諾目前由地方國資支撐著。事實上,維信諾近年從生產基地所在地的政府獲得大額補貼。所以,5月27日深交所對維信諾下發2020年年報問詢函提出詢問,維信諾2020年獲得政府補助11.44億元,是否對政府補助嚴重依賴,是否具有可持續性。

  而經過今年一季度的股權變更,維信諾已變為無實際控制人。在原大股東沒力支援資金、柔性OLED業務尚未盈利的情況下,維信諾資金相對緊張。今年5月24日其公告透露,維信諾及控股子公司對外擔??傤~為178.6億元,占公司2020年經審計凈資產比例117.5%。

  維信諾的核心團隊現已接管企業,原副總裁張德強出任公司董事長兼總經理,原大股東的影響削弱。但是,由于維信諾的股價受業績等因素拖累而連續下跌8個月,從18元跌到今年5月的8元多,公司在資本市場承受較大壓力。維信諾的柔性OLED業務還處于高速發展期,如何在獲取資金、維持經營、穩定投資者上取得突破,考驗著新的董事會和高管層。

  盡管維信諾的營收、利潤在上述四家中國主流液晶和OLED面板供應商中不占優,但它有技術積累和客戶資源,客戶包括榮耀、小米等,并已在華北、華東、華南初步完成了生產基地的布局。它能否圓進入全球柔性OLED前三的夢,還是成為被整合的對象,尚需觀察。

  維信諾目前碰到的困難提醒整個中國大陸顯示面板產業,不要陶醉于液晶面板產能全球第一的光環,不要沉迷于液晶面板持續漲價、行業整體盈利今年大增的形勢,國內柔性OLED面板產業如何實現盈利及可持續發展,需要大家攜手突圍,并非只是維信諾的事。

  中國已是全球最大的智能手機面板供應基地,但是在全球智能手機面板行業的利潤中,三星占了超過一半。因為中國供應的以液晶面板為主,柔性OLED面板供應急起直追,而三星以柔性OLED面板為主、目前仍占全球柔性OLED手機面板市場約六七成份額。

  中國大陸柔性OLED面板產能近年持續擴大,但在可折疊手機售價較高、下游其它應用有待拓展的情況下,柔性OLED面板產能出現階段性的供過于求。這需要產業鏈上下游共同努力,才能打破柔性OLED上游設備、材料瓶頸,降低面板成本,同時加快技術和應用創新。

  集微咨詢的數據顯示,中國大陸AMOLED面板的年產能面積已達895.4萬平方米,其中6代AMOLED面板線的年產能面積795.6萬平方米;規劃、在建的6代AMOLED面板線的年產能面積620.5萬平方米。國內已有6代AMOLED面板線6條,還有5條規劃在建。而群智咨詢的數據顯示,維信諾在2020年第三季全球AMOLED智能手機面板出貨量中排第四位,僅次于三星、京東方、LGD,在中國企業中排第二位。

  總之,中國要從顯示面板大國變為顯示面板強國,還有很長的路要走,國內第二大柔性OLED面板供應商維信諾就是一面鏡子。
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