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桂浩明:腰斬式破發 天宜上佳到底怎么了?

時間:2021年05月29日 09:11:28 中財網
  對于新上市公司業績變臉,需要研究有沒有之前過度釋放利潤。在大多數情況下,公司上市一年多就出現盈利能力的大幅下降,這里很可能會存在大的問題。如果對此搞不清楚,那么就應該及時止損而不是盲目期待一下子會出現轉機。

  天宜上佳是最早上市的科創板公司之一,主要生產軌道車輛配件、城軌機車、車輛上的閘瓦,具有高鐵概念,可歸屬于先進制造業。公司在2019年7月首次公開發行股票,價格是20.37元/股,發行市盈率為35.32倍,在當時的市場上并不算特別高。公司股票上市后,曾經摸高到64元以上,給通過申購新股途徑買到該股的投資者帶來了不菲的收益,當然公司的發起人股東也獲利頗豐。不過,對于該股票的其它股東來說,則沒有這份幸運。應該說在上市當月,其走勢還是不錯的,但從上市第二月起股價就開始了持續下跌,并且在一年后跌破發行價。到了本周一,該股的收盤價僅11元多一點,較上市后的最高價下跌超過82%,即便較發行價也跌去了約40%??梢哉f,絕大多數二級市場的投資者,以及在該公司IPO時以戰略投資者身份獲得股票的機構,還有在該股還是科創50指數時進行配置的科創板基金,幾乎無一不受到很大的損失。

  天宜上佳如此疲弱的走勢,表明它在市場上非常不受待見。而作為一家有一定影響力的科創板公司,這種狀況的出現顯然不是偶然的。首先,雖然它有高鐵概念,其產品在市場上也有相應的優勢,但這幾年來我國的鐵路以及城軌投資增速有所放緩,企業經營的大環境并不是特別有利。而公司產品相對單一,專用性強,這樣就在很大程度上影響了投資者對其成長性的的判斷。其次,公司在2020年業績回落比較明顯,主營收入與歸母凈利潤均大幅度下降,這種業績“變臉”,不但嚴重挫傷了原有投資者的持股積極性,同時也制約了增量資金的介入,使得該股在二級市場上逐漸被邊緣化并乏人問津。第三,從公司最近出現的幾宗大宗交易來看,成交量不算很小,但折價率卻不低,其中有幾筆達到18%至20%。在正常情況下,一般是不會出現如此大扣率的折價交易的。這種狀況的反復出現,未免使得眾多普通投資者頗感不安。最后,特別令廣大投資者不安的是,與絕大多數上市公司今年一季度利潤同比大幅度增加,國內GDP的增速也超過18%的大背景相悖,同期天宜上佳的凈利潤同比下降近50%,不及去年全年的1/10,這種逆勢回落的經營狀況,只能讓更多的投資者對其未來的發展感到擔憂。從這個角度來說,市場對天宜上佳用腳投票是完全可以理解的。時下,公司股價相對于發行價接近腰斬,但其動態市盈率仍然高達120多倍,可以說至少就眼下的狀況而言,各方面都稱不上可以樂觀。

  天宜上佳的狀況,在市場上應該還是屬于個案,在這里人們也不必要花太多的時間對此詳加分析。但是,在該公司身上所發生的事情,投資者還是能夠受到眾多啟發。譬如說,即便經濟形勢總體上不錯,但也會存在不同行業景氣程度上的差異,有些行業盡管有其自身的優勢,但也會階段性地遭遇發展的困境。如果沒有能夠把握好投資的時點,那么很可能會導致投資失敗。再譬如,當企業出現主營收入與歸母凈利潤同時大幅度下降,且并非是因為偶發性因素所引起時,就必須要高度重視了。特別是新上市公司,需要研究有沒有之前過度釋放利潤等原因。在大多數情況下,公司上市一年多就出現盈利能力的大幅下降,這里很可能會存在大的問題。如果對此搞不清楚,那么就應該及時止損而不是盲目期待一下子會出現轉機。還有,在頻繁出現大宗交易,且又伴隨超越常規水平的折價時,作為普通投資者一定要認真考慮其中所蘊含的風險。此時,采取抱殘守缺的態度來對待,顯然是不理智的。

  名稱為天宜上佳的上市公司只有一個,但是存在類似業績大變臉的公司,是否就此一家呢?也許,相關的公司是遇到了不可抗力因素的干擾。但對這樣的問題,投資者還是需要嚴肅對待,而證券中介機構以及監管部門,同樣應該予以重視。畢竟,如果這種變臉公司多了,就不能指望市場能夠走好。
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